每日优鲜陷退市危机：天才少年创始人，如何让股价跌99%、日活降六成

今年5月底，一则标的为532.95万元的强制执行，撕开了每日优鲜最后一层“遮羞布”。

这家前后融资超过140亿的创业公司，在成立以来的8年时间里，作为“资本宠儿”，经历了11轮密集“输血”，见证了众多同行的倒下。到2020年年底、上市前最后一次融资时，它的估值膨胀到了30亿美元。

它的“供养者”们，有腾讯投资、中金资本、老虎基金、高盛中国等明星投资机构，也有青岛国资、苏州常熟政府产业基金等国资，堪称“豪华阵容”。

生鲜电商亏损早已是业内公开的秘密，即使是最聪明的头脑、最先进的技术，也难以玩转这个由层层经销商和菜农织起的庞大网络。不过，每日优鲜曾经可能是最接近成功的那一个，其CFO王珺曾公开表示：2019年年底，公司已经实现经营性现金流为正。

对于每日优鲜的首创前置仓模式，“烧钱”的质疑声音从未断过，直到疫情的到来——这被认为是生鲜电商的催化剂，以往不被看好的“线上下单线下配送”成为消费主流，但显然，每日优鲜没能抓紧这个机会。

2020年，每日优鲜的亏损曾大幅收窄近50%至16.5亿元。但进入2021年后，情况便急转直下，仅前三个季度就亏掉超30亿元，之后，每日优鲜再未公布财务情况，2022年过半，2021年的年报依然未发。

7月1日，每日优鲜自曝“可疑交易”，内审结果显示，每日优鲜在财报中的收入和成本均多计7亿元。从某种程度上来说，事情的严重性并不亚于瑞幸咖啡的财务造假。

资本市场上，每日优鲜的情况更为糟糕。2021年6月，每日优鲜“流血上市”，IPO当天股价便跌去超过1/4，随后便进入了漫长的下跌通道。股价最低时0.15美元，仅为发行价13美元的约1%。

由于内审结果公布，每日优鲜即将发布财报的消息传出，利空散去，每日优鲜股价在大幅反弹近28%后又暴跌约14%，达到0.3563美元。不过，有二级市场投资者评价的股价上涨时表示：“这点涨幅还不够交易手续费。”

近日，每日优鲜又宣布与山西东辉集团达成2亿元股权战略投资，看似“得救”，但对于庞大的债务规模仍是“杯水车薪”。

互联网分析师于斌对每日优鲜评价称：“最终结局可能是卖身退市。最近（每日优鲜）有几个风投约聊，估计是在给甲方做评估分析。如果能被大金主收购，全身而退，也算是优鲜几个创业老板最好的结果了吧。”

不到4年亏掉近百亿元

“烧钱”，是每日优鲜从未摆脱过的标签。

2018至2020年及2021年前三季度，每日优鲜营业收入分别为35.47亿元、60.01亿元、61.30亿元和55.47亿元。同期间，每日优鲜的净亏损分别是22.32亿元、29.02亿元和16.49亿元和30.17亿元，不到四年，每日优鲜亏掉近百亿元。

而在这段时间里，每日优鲜共计3轮大额融资，披露的融资总金额也不足90亿元，即使全部花光也不足以抵扣。算上IPO时融到的3亿美元，资金也仅是“将将够用”。

仅从财务上来看，2019年是每日优鲜高歌猛进的一年。营收大增达到历史新高，但亏损增幅并不高，也是在这一年，每日优鲜对外宣称实现了经营现金流为正。

不过，2020年疫情到来，在原本有机会更进一步时，每日优鲜的营收增长却几乎停滞，同时收窄亏损。不难看出，每日优鲜在有意控制成本，试图盈利。有媒体报道称，策略的转变来自于当时的投资人。

结合当年生鲜电商的大背景来看：进入2020年，几乎所有互联网大厂都在“不计成本”地下场社区团购，“1分钱买菜”盛行，给重投入的前置仓模式带来巨大冲击。

另一边，同模式的叮咚买菜仍在高歌猛进，2019年，其营收还不足每日优鲜的2/3。到了2020年就大幅增长192%至113.4亿元，达到每日优鲜的2倍有余。当然，扩张总有代价，叮咚买菜同时期的亏损也是每日优鲜的2倍。

进入2021年，每日优鲜似乎还在“做大规模”和“做高利润”中摇摆，叮咚买菜的营收却已经再次接近翻倍，达到201亿元。与此同时，更正后的每日优鲜财报显示，2021年前三季度，每日优鲜的营收仅有47.5亿元。

此时，每日优鲜在财务上已经开始捉襟见肘。有媒体报道称，每日优鲜办公楼周边店铺的一位员工说，自2021年下半年起，每个月都有一批供应商来望京万科的每日优鲜办公楼前拉横幅讨债维权。在协商的供应商名单中，欠款金额最多的接近千万元。今年5月，每日优鲜因拖欠款项被法院强制执行532.95万元。

截止到上个去年三季度末最后一次披露财报，每日优鲜账上现金及等价物为21.72亿元，总流动资产为30.87亿元，但总流动负债已经达到32.22亿元，其中尚未支付的供应商欠款净额为16.52亿元。2018年-2020年三年间，付款周期也在拉长，从40天到55天再到72天。

即使以总资产41.57亿元，每日优鲜2021年前三个季度亏损30.17亿元计算，这笔钱也只能撑到今年三季度。

退市警告下日活下降六成

市场的嗅觉永远最为灵敏。2-3月的美股财报季，每日优鲜的财报“爽约”，这也就导致了其股价持续下跌。从今年4月开始，每日优鲜的股价开始低于1美元。

美股对上市公司的股价有连续30个交易日不低于1美元的要求，因此，6月2日，每日优鲜收到了退市警告函。根据纳斯达克上市规则，每日优鲜在收到通知后有180天的时间，至2022年11月29日重新符合最低股价要求，每日优鲜ADS收盘价至少连续十个工作日为每股1美元或更高，将重新获得上市合规，如果在11月29日前该公司仍未恢复合规，还有可能获得额外的180天修复期。

对于“退市”问题，每日优鲜曾明确表态：“不会退市。接下来，公司将积极采取合理有效措施以重新达到股价合规的要求，同时公司会加快进度尽快披露年报。”

今年7月1日，每日优鲜自曝可疑交易，在2021年前三季度的财报中的收入和成本均多计约7亿元。随后，市场有消息传出，已经拖延了5个月的年报发布在即。

不过，财报问题甚至不是每日优鲜最需要担忧的。无论是从业务端还是用户端，每日优鲜都面临着更大的难题。

据《财经》报道，今年6月底，每日优鲜连续3天内关闭了9个城市业务。6月30日关闭苏州、南京；7月1日关闭杭州、青岛、深圳；7月2日，关闭广州、济南、石家庄、太原。

月狐iAPP（MoonFox iApp）数据显示，每日优鲜的DAU（日活跃用户）数据在今年2月极速攀升后出现“断崖式”下跌，从最高点的121.4万下降六成只48.2万，目前仅与2020年年初的数据大致相当。

当然，每日优鲜面对的难题整个行业都待解。它的对手之一叮咚买菜，正在面对2019年每日优鲜曾经历的问题。

今年一季度，叮咚买菜实现营收54.4亿元，较2021年同期的38.0亿元增长了43.2%。亏损也有所降低，一季度亏损了4.8亿元，去年同期则是亏损13.8亿元，同比下降了65.5%，非公认会计准则净亏损利润率从37.2%下降到7.8%，这也是叮咚买菜近7个季度以来亏损最少的一个季度。

不过，退城、撤店、裁员的消息也笼罩着叮咚买菜。

据统计，从2019年以来，叮咚买菜已经连续亏损了3年，总亏损额超过了110亿元，亏损程度与每日优鲜不相上下。 不过，叮咚买菜还拥有相对更充裕一些的“弹药”。截至今年一季度，叮咚买菜拥有现金及现金等价物、短期投资为48.5亿元。

投资人损失惨重，腾讯、老虎基金等被“深埋”

业务、财务上的种种问题，反馈到资本市场上，就是每日优鲜IPO当日大跌25%，上市一年的时间里，每日优鲜股价最低时仅有0.15美元，约为发行价13美元的1%。

如今，即使股价有所反弹，但对于众多投资人来说，亏损依然惨重。

占股5%以上的股东中，除FreshKing Limited和Tigerteeth Entity Limited是由每日优鲜创始人兼CEO徐正及每日优鲜联合创始人兼总裁曾斌单独持股以外，在外部投资机构中，老虎环球基金旗下Internet Fund占比最高，占比约为11.1%；其次是代表青岛国资的Xiamen Missfresh Equity Investment Partnership（Limitied Partnership），占比为7.8%；第三位的是腾讯投资，占比为7.9%；随后是元生资本，占比为6.6%。

上个交易日，每日优鲜报价0.3563美元，按照普通股与ADS 1：3换算，凡投资时每股价格高于0.12美元即为亏损。这意味着，几乎所有的投资机构均被“深埋”。

结合招股书中披露的各股东的持股情况，若未抛售，可以得出每日优鲜各大股东的浮亏情况。

其中，F轮才入股的青岛国资损失最为惨重，不仅亏损比例最高，达到76.5%，亏损金额也高达2.2亿美元，现折合人民币近15亿元。值得注意的是，每日优鲜在青岛完成的20亿元战略投资是迄今为止生鲜电商在地方落地的最大规模战略投资。除了资金上的亏损，由于每日优鲜按要求需将总部搬至青岛，青岛政府还为其提供一个位置在青岛流亭机场附近、占地200亩，总投资100亿元的园区。

每日优鲜招股书显示，青岛国资原本计划在半年内按F轮融资的价格追加10亿元投资，但最终在2021 年5月29日通知每日优鲜放弃认购权利。

其次，多次为每日优鲜“站台”，多年战略合作、深度绑定的腾讯也亏损近半，亏损比例达到46.8%。另外两家投资机构，老虎环球基金和元生资本的浮亏也达到16.6%和15.9%。

回到故事最初的起点。徐正，这个15岁被保送中科大数学系、28岁成为联想事业部最年轻的总经理，拥有“天才少年”头衔的创始人，能带领每日优鲜摆脱“上市即巅峰”的命运吗？